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Rentabilidad de los Fondos de Inversión en España. 1991-2007.

¿Son rentables los fondos de Inversión?

Según el estudio realizado por Pablo Fernández, Profesor del IESE, definitivamente NO. Se saca más Rentabilidad con los Bonos del Estado o invirtiendo directamente en Bolsa.


La tabla compara la rentabilidad media de los fondos de inversión en España en los últimos 3, 5, 10 y 16 años (4,03%; 3,81%; 2,22% y 4,54%) con la inflación, la inversión en bolsa y la inversión en bonos del Estado Español. Sorprende que:
A) en los últimos 10 años la rentabilidad promedio de los fondos fue inferior a la inflación; y
B) la rentabilidad promedio de los fondos en los últimos 10 y 16 años fue inferior a la inversión en bonos del estado a cualquier plazo.




Resumen y Conclusiones del estudio:

Cuando un inversor entrega su dinero a una gestora de fondos para que se lo gestione, espera que obtenga una rentabilidad superior a la que puede obtener él sin conocimientos especiales. Y, por ello, está dispuesto a pagar una comisión anual en algunos casos superior al 2%. Sin embargo, los datos indican que no todos los gestores se merecen las comisiones que cobran por su gestión.

En los últimos 10 años la rentabilidad promedio de los fondos fue inferior a la inflación.

En los últimos 10 y 16 años la rentabilidad promedio de los fondos fue inferior a la rentabilidad de una inversión en bonos del Estado con cualquier plazo.

A pesar de estos resultados, el 31 de diciembre de 2007, 8.264.240 partícipes tenían un patrimonio de €238,7 millardos en los 2.907 fondos de inversión existentes. A lo largo de 2007 el número de partícipes descendió en 555.569 y el patrimonio descendió un 6,1%.

Utilizando unos benchmarks conservadores, sólo 30 de los 935 fondos con 10 años de historia han obtenido una rentabilidad superior a su benchmark. Por ejemplo, de los 61 fondos de “Renta Variable Nacional” con 10 años de historia, ninguno consiguió una rentabilidad superior a la del ITBM (Índice Total de la Bolsa de Madrid).

Si la rentabilidad de cada fondo de inversión en los últimos 16 años no hubiera sido la realmente obtenida, sino el benchmark de su categoría, la apreciación de los fondos en el periodo 1992-2007 habría sido €180 millardos en lugar de los €80 millones que obtuvieron. El total de comisiones y gastos repercutidos en este periodo ascendió a €34 millardos.

El total de comisiones y gastos repercutidos en este periodo ascendió a €34 millardos. Los restantes €66 millardos (100 – 34) se deben a las comisiones ocultas y a las decisiones de inversión.

Algunos fondos –aunque pocos- han sido muy rentables para sus partícipes y han justificado con su evolución las comisiones que cobran a sus partícipes.

Por último, el resultado global de los fondos no justifica la discriminación fiscal a favor de los mismos. En todo caso, el Estado podría “animar” a invertir en algunos (pocos) fondos de inversión, pero no indiscriminadamente en cualquier fondo de inversión.



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